2025年8月25日，A股市场以沪指逼近3900点、两市成交额突破3万亿的狂热姿态，再次吸引了全民目光。这股“十年一遇的特大牛市”由居民储蓄大转移、机构资金加持、楼市与债市资金流入等多重力量共同推动。然而，在这波澜壮阔的财富盛宴中，中国股市长期存在的“散户魔咒”——普通投资者“追涨杀跌”的非理性行为，再次敲响警钟。我们必须清醒地认识到，如果不能从根本上改变这一行为模式，再大的牛市也可能只是少数人的狂欢，多数人的伤痛。

“追涨杀跌”并非简单的贪婪与恐惧。其深层心理根源，是中国社会文化背景下从众心理的显著加剧，以及损失厌恶、处置效应、代表性启发和过度自信等行为金融学偏差的普遍存在。散户在信息不对称环境中，更容易被碎片化信息和市场情绪裹挟，加之后悔厌恶与短期主义心态，使得他们频繁交易，卖出盈利、持有亏损，最终放大损失。据统计，A股市场中逾95%的投资者是散户，但长期盈利者不足10%，这正是非理性行为的残酷写照。在市场狂飙之际，急需跳出传统思维，构建创新市场机制，以根本性地引导普通投资者走向长期理性。

要让普通人告别“追涨杀跌”，强化监管、提升信息透明度和普及理性投资教育仍是基础，但必须注入更具穿透力的“行为激励”和“机制优化”。首先，监管应从“管行为”深入到“塑心态”。除了严厉打击操纵市场，更应考虑引入“冷静期”机制，例如在散户大额高频交易时，强制性地设置交易确认冷静期，以削弱情绪化决策的冲动。同时，探索“反向激励”机制，对频繁交易且亏损的散户，提供更具吸引力的长期投资产品或税收优惠，而非简单地惩罚其短期行为。例如，对于持有时间达到一定期限的股票或基金，考虑减免部分交易税费，以此激励长期持有。

其次，券商和基金公司作为市场服务主体，应从“知识灌输”转向“行为引导”和“陪伴式成长”。传统的投资者教育多停留在基础知识普及，对深层心理偏差的干预不足。未来可借鉴行为金融学理论，设计“定制化风险提示”系统。例如，当投资者账户出现明显“处置效应”（卖盈持亏）迹象时，系统应主动推送案例分析或心理辅导，帮助其识别并纠正偏差。此外，可推行“智能投顾+行为金融”模式，通过AI算法识别投资者的非理性交易模式，并提供个性化的长期投资组合建议，甚至在关键时刻给予“强制性”的再平衡提醒。鹏华基金等机构已在探索线上线下联动、多元化场景的投教模式，但如何将行为金融学的洞察更深层次地融入产品设计和用户体验，仍是关键。

最后，市场信息披露应更具“情绪中和”功能。除了及时披露利好利空，还应强化对短期市场情绪的量化分析与预警，并以通俗易懂的方式向投资者呈现，帮助他们客观看待市场波动。例如，在重大事件发生时，权威机构可发布“市场情绪指数”或“非理性交易风险提示”，通过数据而非情绪引导，帮助散户避免羊群效应。长远来看，推动数据要素市场化，提升数据透明度和可得性，让散户也能通过低代码分析工具获取机构级别的深度数据，将是缩小信息劣势、促进理性决策的根本路径。DECI（可拆解式数字基础设施）的普及，正是实现这一愿景的潜在动力。

股市狂飙的表象下，是资本市场走向成熟的深层考验。要让普通人不再“追涨杀跌”，不仅需要监管的硬约束，更需要市场机制的软引导和行为金融学的智慧赋能。只有通过多维度、创新性的改革，从制度、机构到个体层面，共同构建一个真正能够抵御非理性冲动、鼓励长期价值投资的生态系统，才能让每一位普通投资者都能在资本市场的健康发展中，分享到属于自己的那份红利。让理性之光，照亮财富增长之路，而非让情绪的漩涡，吞噬投资者的希望。