当前资本市场的资金流向高度集中于人工智能赛道及支撑股指大幅上涨的超大型科技龙头，但高盛集团最新发布的研究报告指出，2026年全球股市的超额收益机会或将转移至此前被忽视的领域。

高盛分析师团队在12月初的行业展望报告中明确提出，从板块配置角度看，2026年全球经济增长提速的趋势，将使周期性板块成为每股收益增长的最大受益者，其中工业、材料及非必需消费品行业的盈利弹性尤为突出。

房地产行业的每股收益增速将从2025年的5%跃升至2026年的15%，增幅达到10个百分点。

非必需消费品板块的盈利增长则将从3%提升至7%，虽增幅相对温和，但随着居民可支配收入增加和消费信心回升，可选消费的复苏趋势已逐渐明确。

工业板块的复苏力度更为强劲，每股收益增速预计从4%大幅提速至15%，制造业订单的回升、基础设施投资的增加以及全球供应链的重构，都为工业企业提供了盈利增长的多重动力。

高盛预测，信息技术行业的每股收益增长将从2025年的26%小幅回落至2026年的24%。尽管这一增速在所有板块中仍处于较高水平，但相较于周期性板块的加速增长，其相对吸引力已出现下降。

高盛在12月上旬的另一份市场动态报告中提到，截至12月4日，周期性股票已实现连续14个交易日的上涨态势，且持续跑赢防御性股票。

不过，高盛分析师强调，即便周期性板块近期表现亮眼，其估值水平仍未充分反映该行对2026年经济增长的乐观预期。从当前市场持仓数据来看，投资者普遍隐含的经济增长率预期约为2%，这与高盛预测的2.5%存在明显差距，意味着周期性板块仍有较大的估值修复空间。

该行分析师在报告中详细阐述，预计2026年美国整体经济增速将较2025年进一步提升，劳动力市场稳定、消费支出回暖以及企业投资增加将共同推动经济复苏，这一态势将直接带动企业盈利改善，进而推动标普500指数成分股的整体每股收益实现12%的增长

2025年以来，标普500指数已累计上涨16%，而被市场称为“科技七巨头”的七大科技龙头企业，其市值权重已占据该指数的三分之一左右，成为拉动指数上涨的核心动力。其中，AI芯片领域的领军企业英伟达，作为全球市值最高的上市公司，其股价在2025年已累计攀升30%，成为AI热潮中最具代表性的受益者。

但市场对AI赛道的狂热追捧也引发了担忧，高盛分析师早在11月就已提示，经过前期的持续上涨，市场可能已经提前消化了人工智能领域的大部分潜在盈利增长，后续进一步上涨需要更强劲的业绩支撑。