外资对A股的配置兴趣增加

当前全球资本流动，正经历2008年金融危机以来，最显著的再平衡过程。

美联储加息周期接近尾声，叠加美国经济数据边际走弱，推动美元指数自高位回落55.2%（截至2024Q2），触发跨国资金配置逻辑的悄然转变。

一、全球外汇储备中美元占

比已降至58.3%（IMF 2024Q1数据），欧洲央行数据显示主权财富基金，正系统性降低美元敞口。日元套利头寸平仓规模达2300亿美元，这部分资金正寻找新的高收益目的地。俄乌冲突后SWIFT系统制裁案例，促使新兴市场国家加速外汇储备多元化。

二、中国资产的吸引力加强

沪深300指数动态PE仅12.1倍，低于标普500的21.3倍，摩根士丹利测算A股存在20%的估值修复空间。

新"国九条"下，上市公司分红率提升至35%，外资持有人民币债券规模重返4万亿元关口。中国在新能源汽车（全球60%份额）、光伏（80%产能）等领域的产业技术壁垒，形成独特配置价值。

三、当前外资配置偏好，呈现明显的梯度：

短期资金：通过沪深港通加仓消费白马股

中长期资本：则增配政策性金融债券近期，特斯拉储能工厂落地上海，预示境外制造业回流趋势

四、结合当前市场环境与外资偏好，建议投资者谨慎把握中国资产机遇：

聚焦高景气赛道与红利资产，关注成长型行业：

1，新能源汽车产业链：重点关注电池龙头（宁德时代）、一体化压铸（文灿股份）等受益于全球电动化渗透率提升的标的。

2，AI算力基础设施：光模块（中际旭创）、服务器（浪潮信息）等英伟达产业链标的，外资已连续三季度增持。防御型红利板块：

3，高股息银行股（工商银行、农业银行当前股息率超5.5%）、公用事业（长江电力）等适合长期配置。

4，消费白马股（贵州茅台、五粮液）估值修复空间明确，北向资金近期持续回流。

5，利率债：10年期国债收益率若回落至2.5%以下，可增配中长期债券基金（如易方达7-10年国开债ETF）。

6，另类资产：黄金与REITs的对冲价值

黄金ETF（如518880）在美元贬值周期中具备避险属性，建议配置比例5%-10%。商业地产REITs受益于消费复苏，当前股息率4.2%且波动率低于股票。

五、风险警示与策略

优化适度考虑行业轮动策略：

短期关注中报业绩超预期的半导体设备（北方华创）、医药CXO（药明康德）等板块。

中长期投资者可以布局数字经济（数据要素）、高端装备（工业母机）等政策支持领域。境内投资者，也可通过沪深港通、QDII基金配置港股互联网科技板块；

稳健组合可以考虑:

固收资产30%（利率债20%+信用债10%）另类资产20%（黄金10%+REITs10%）保守型投资者可参考：权益资产30%（红利资产20%+成长赛道10%）固收资产50%（利率债30%+信用债20%）另类资产20%（黄金10%+REITs10%）

摩根大通最新报告指出，未来如果美元降息，美元指数回落至95以下，中国股市有望吸引超过千亿美元增量资金。

当前建议适度关注，高股息蓝筹股，高评级利率债；部分专业投资者可适度配置卫星仓位在成长赛道ETF（如科创50ETF），再加黄金。

下半年，抓住美元降息窗口，配置兼备安全边际与成长性的中国资产，或许正迎来战略配置窗口期。